ETH/BTC持续走低，以太坊走出“星辰大海”么？

近期，随着ETF带来BTC的大幅上涨，一些山寨币也纷纷效仿。 然而，ETH却再次选择了“缺席”。 ETH/BTC已创出新低并加速下跌。

当前的市场非常微妙：传统资本市场普遍处于熊市，金融危机的阴霾始终存在，世界一片混乱。 如果你仔细观察加密市场，似乎只有 BTC 表现强劲（因为减半和 ETF 支持），而其他山寨币仍处于熊市趋势。

根据以往的经验，当BTC上涨时，ETH无论如何都会上涨。 尤其是EIP1559协议引入销毁机制后，ETH的整体性能强于BTC。

然而，自从以太坊转POS以来，除了一波“上海升级”的炒作之外，ETH/BTC持续走弱。 为什么是这样？ ETH未来会走出“星辰大海”吗？

CoinShares 研究总监 James Butterfill 将 BTC 和以太坊资金量变化的差异归因于对现货比特币 ETF 的预期以及对以太坊的持续担忧。

Bitfinex分析师在报告中表示，市场主要看涨源于BTC ETF产品，而以太坊则缺乏令人信服的长期叙述。

分析机构JLabs Digital联合创始人表示，机构可能更愿意投资比特币现货ETF，因为他们认为比特币现货风险低于以太坊期货。

从机构角度来看，ETH/BTC持续下跌的本质原因并非ETF的影响，而是更深层次的原因：ETH比BTC风险更大，长期缺乏令人信服的叙事。

自从以太坊转入PoS机制以来，很多大V都看好它。 根据gas销毁计算，只要链活跃，ETH就会大幅通缩。 因此，很多人认为以太坊将在下一轮牛市中爆发。 与比特币相比将会出现明显的上涨。

然而，自“上海升级”以来，以太坊的表现却一直令人失望。 DYDX、MarkeDao等许多知名加密项目都选择离开，或者正计划离开以太坊。

Buterin 和基金会也承认以太坊面临一系列挑战，例如 Stake 中心化。

原本市场预计Layer 2的发展会带来以太坊生态的巨大爆发，但现在却打压了ETH的底层需求。 越来越多的交易和应用开始脱离以太坊层，这导致以太坊直接捕获价值。 产能大幅下降，通胀上升。

过去30天内，ETH通胀已超过30,000。

从数据来看，很多流行的meme和“土狗”项目都是在Layer 2上发行的，但它们共享以太坊的安全性，但对ETH的需求却“很低”。 另外，现在各种Layer 2让人眼花缭乱，镰刀比真实用户还要多。 过去几个月，Layer 2因需求“毛骨悚然”而相当活跃，但现在却逐渐冷清，进一步压缩了以太坊的生态活跃度。

在全球流动性持续收紧、地区局势紧张的背景下，比特币更受到华尔街和市场的青睐，大型投资者和机构更愿意持有BTC。 这也导致了一定程度的吸血效应，进一步导致以太坊表现疲软。 。

至于什么时候会好起来，就看ETH能否出现新的叙事了。

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