经济观察报记者 郑一臻 在北京IT人聚集的中关村，李挺（化名）是区块链的资深实践者，也是比特币最早的玩家之一。 12月8日凌晨，GDAX报价一度突破19000美元，引起币圈轰动。 所谓“一币一卡罗拉”的时代已经到来。 GDAX是美国主流比特币交易平台Coinbase的产品。 具有报价和交易功能，拥有超过1000万用户。

尽管李挺很早就接触了比特币，但他仍然表示“我错过了很多机会”。 2013年底，中国最大的比特币交易平台之一火币刚成立时，创始人李林就推荐他购买比特币。 当时，比特币的价格还不到1000元。 经济学专业的他觉得，“这个东西风险很大，价格波动很大，我不太了解。”

这是一个当时有高学历的球员做出的慎重选择。 在李婷熟悉的圈子里，购买比特币并长期持有的人很少。 大多数时候，“我买了一些，当1万元变成2万元时，我觉得很多，所以我就卖掉了。” 可能涨到5万元，也可能跌到3000元。 一般来说，过去短线交易赚的不多，盈利和亏损的概率都差不多。”

比特币的价格今年已经飙升了十多倍，从年初的不到1000美元到现在的16000美元左右。 但市场很容易忘记，比特币在2015年经历了漫长的熊市，很多玩家退出市场，很多人带着挖矿损失离开市场。 从更长时间来看，比特币的价格从2010年到2011年下跌了93%，从2013年到2015年下跌了84%。如今，市场正在好转。 对于币价的上涨，圈外的人可能会犹豫、犹豫，或者表示遗憾不理解，而圈内的人则兴奋不已。 很少有人能解释清楚涨价的原理。 不过，圈内人似乎并不在意。

难以理解的价格

从今年开始，李婷不再做短线交易。 他发现，无论是1万元还是3万元，他的销售都亏本了。

作为一种去中心化（即不像美元那样有政府信用支持）、总量恒定（2100万）的虚拟货币，它只存在于货币投机者、货币囤积者和一群从事货币工作的专业人士中。区块链技术。 在人们的虚拟钱包中，并没有类似的可比参考系统来评估它值多少钱。 面对飞涨的价格，有舆论甚至将其比作17世纪荷兰的郁金香泡沫，当时一朵郁金香的售价高达十几头公牛。

比特币值多少钱？ 经济观察报记者综合专业人士和当前多篇有关比特币估值的文章报道，目前业界已经习惯使用供需定价理论来分析。

从区块链数据来看，比特币用户数量已从最初的2个增长到如今的近2000万。 早期，2014年之前用户数量很少，2015年左右维持在500万用户以上。2016年开始，随着价格的疯涨，用户数量也快速增长。 区块链统计用于比特币交易的钱包数量。 每个虚拟钱包存储一定数量的比特币，相当于一个账户。 一个用户可以拥有多个账户，每个用户可以申请的钱包数量没有限制。

在中国，比特币圈子更小。 据李挺估计，目前炒币的人只有几百万人。 圈子里的人都是专业人士。 大致可分为以下几类：火币、OK-Coin等大型比特币交易平台。 工作人员及用户，来自HaoBTC、BTC、蚂蚁矿池等各大比特币矿池的矿工，专注区块链技术开发应用的专业人士，关注比特币垂直媒体和社交圈。 圈外人鱼龙混杂，打着比特币名义搞传销、诈骗的人也不在少数。 “监管更加严格后，这些人很多都退出了。”

记者询问火币网目前的用户数量，对方表示不方便透露。 从李林此前的公开声明来看，火币“已经服务了来自全球130多个国家的数百万用户”。 火币网的用户数量应该有数百万。 然而，今年9月，央行要求国内比特币交易所制定无风险清算计划，并在9月底前关停。 这对中国三大比特币交易平台——OK-Coin、比特币中国和火币网产生了巨大影响，交易量一度占中国比特币交易平台规模的60%。 当时，通过国内交易所交易的比特币占总量的60%。 占全球交易规模的30%。

从国家互联网金融安全技术专家委员会监测的数据来看，国内比特币交易平台（场内交易）关停后，场外交易平台加速上线。 与“淘宝”模式类似，买家“购买”一定数量的比特币后，平台锁定卖家的比特币，买家完成支付，卖家确认交易成功，平台自动释放锁定的比特币买家，平台充当中间人。 收取一定比例的手续费。 从网站服务器所在地来看，上述平台网站主要分布在香港、美国、日本等地。 截至11月25日，支持比特币兑人民币（BTC-CNY）的C2C场外交易平台已有21家，上线时间集中在10月下旬至11月。

在李婷看来，交易平台被禁后，一些新手用户无法进入，只剩下专业人士，很多平台都被转移到了海外。 李挺表示，现在比特币的交易都是通过场外市场进行，或者是通过朋友之间议价，或者是让矿工直接购买。 “还有很多团伙高价收集硬币，赚取差价。 都是广告，而且广告太多了。”

要解释什么是矿工，就得先说说比特币的底层技术——区块链。 一段时间内的比特币交易被打包成一个区块，该区块记录了这段时间比特币交易的数据。 每个区块都与前一个区块相连，前一个区块依次链接形成区块链。 整个比特币网络平均每十分钟产生一个区块。

所有矿工都在争夺通过哈希运算打包比特币区块的权利。 按照乐比特矿池蒋卓尔的解释，相当于抛硬币。 “获胜的唯一秘诀是增加每秒抛硬币的次数。 一个每秒能扔币100亿次的节点（做100亿次哈希计算），抢到打包权的概率是每秒仍能扔币1亿次的节点的100倍。” 提高算力是关键。

矿工获得奖励以及比特币的生产方式。 现在采矿变得越来越困难。 最初，每个区块将奖励 50 个比特币。 之后，每210,000个区块奖励将减半。 到 2140 年左右，区块奖励将低于 1 Satoshi（比特币的最低奖励）。 交易单位，1比特币等于1亿聪），当时的区块奖励总额为2100万比特币，达到供应上限。 比特币的创始人中本聪是第一个使用个人电脑挖掘比特币的人。 起初，他挖到的100万个比特币在他的账户里还没有动过。

现在对设备的要求更高了。 据记者了解，每开采一个区块，奖励为12.5个比特币。 挖一个比特币平均成本在2万元左右，包括机器投资、场地成本、电费等。

一端是暴涨的需求，另一端是源源不断的供给。 李挺认为，“与国家发行的货币不同，它是通货膨胀的，比特币是通货紧缩的。通货紧缩的东西必然会上涨，未来的价格肯定会更高。” 虽然很多朋友问李婷如何购买，但李婷却很少推荐。“价格波动太大，可以投资，但要控制风险，不要把所有的钱都投入。”

圈内圈外的博弈

对于现阶段比特币的飙升，不少分析都指向芝加哥商品交易所（以下简称“CME”）即将推出比特币期货。 全球最大的期货交易所介入比特币市场，为传统金融机构投资比特币提供了可靠的交易渠道，也为这些机构的另类投资提供了新的选择。

芝商所将于 12 月 18 日正式推出比特币期货 BTC。芝商所首席执行官特里·达菲 (Terry Duffy) 坦言，他是在与美国商品期货委员会 (CFTC) 进行了长期深入的研究后决定推出比特币期货的，但他也知道，比特币是一个充满未知且不断发展的新兴市场，它需要与美国监管机构和投资者紧密合作，共同推动这个市场的发展。

在运营初期，比特币期货交易存在诸多限制。 一份合约是5个比特币，需要35%的保证金，这限制了盘中最高交易价格。 BTC的参考价格基于CME集团推出的比特币参考汇率（BRR），该汇率是来自主要国际交易平台的比特币/美元汇率的组合。 盘中交易价格不能超过参考价格的20%。

比特币期货的推出实际上并不受比特币实际交割量的限制。 CFT50高级学术顾问、中国国际期货有限公司副董事长王永利认为，可以让更多人更广泛地参与和表达对比特币价格的看法。 更好地找到满足大多数人期望的“合理价格”的看法或愿望。 王永利进一步解释说，比特币的价格波动幅度很大，这符合纳入期货交易的属性。 期货交易的推出，实际上让比特币进入了受监管的市场交易和管理，并不一定会像很多人想象的那样带动其价格大幅上涨。

在芝商所的所有产品中，价格波动最大的产品是天然气。 芝商所高级经济分析师埃里克·诺兰在最新分析中表示，短期内天然气供应不会因价格上涨而增加，但从长期来看，供应会缓慢增加。 比特币比天然气更进一步。 它的价格有涨有跌。 其供应量短期和长期保持不变。 它是一种近乎完美的无弹性供给商品。 对于这一类商品，对应同样的需求变化，其价格波动会更大。 。

华尔街不愿推出比特币期货。 据英国《金融时报》报道，美国期货市场游说团体（期货行业协会）起草的一份文件显示，希望芝商所能够推迟推出比特币期货，担心仓促推出会受到比特币期货风险的影响。比特币期货违约。 。 华尔街主要投资银行都是该集团的成员。

瑞银集团在一份新报告中警告其客户，比特币等加密货币正处于“投机泡沫”之中。 近期加密货币的上涨趋势并没有得到基本面的支撑。 该银行将当前投资者涌入加密货币的热潮比作 17 世纪的“荷兰郁金香灯泡”泡沫、南海泡沫和互联网泡沫。 此前，摩根大通首席执行官杰米戴蒙也曾明确质疑加密货币。

瑞银分析师写道：“（加密货币）在现实世界中带来的好处需要几年时间才能实现，即使是在‘布道者’中也是如此。 加密货币相对较高的流通量，加上现实世界的使用有限，意味着许多买家只是寻求投机兴趣，永远不会打算使用加密货币在现实世界中进行交易。 泡沫的另一个特征——基本价值是最难以评估的，因为与政府支持的货币不同，没有加密货币有经济支持。”

无论短期价格如何暴涨，某大型比特币交易平台的工作人员告诉记者，中国市场对比特币定价的话语权已经“基本丧失”。 “我们平台上的K线图集合竞价交易已经全部下线了。 这意味着中国不再拥有比特币的定价权。 现在平台上只有场外交易，和淘宝的线下交易类似。 在本轮比特币暴涨中，日本和韩国最为活跃。 从对风险事件的反映来看，比特币作为避险资产比黄金更为敏感。 作为避险资产，由于与美元的跷跷板效应，黄金的敏感性远不如比特币。”

未来货币价格将走向何方？ 从以往的价格走势来看，交易费用的调整往往是比特币牛市和熊市的前兆。 2010年底，比特币交易费用从2美元上涨至30美元。 当时币价也在30美元左右。 随后币价暴跌93%。 2013年初，比特币交易费用升至80美元。 目前的货币价格约为 1,000 美元。 现在，比特币已经飙升至1万美元以上，交易费用也回落至60-70美元。 埃里克·诺兰目前还不知道这个价格能支撑多高的交易费用，但他相信最迟明年就会入市。 将会给出答案。

疯狂上涨后，比特币价格暴跌。 12月8日触及19000美元后，GDAX网站上的比特币报价大幅下跌。 截至发稿，跌至15139美元，较日内最高价跌幅超过20%。

经济观察报记者 郑亦臻

经济观察报金融市场部记者

关注证券、基金、上市公司、人民币等领域，擅长深度、人物报道