币圈故事

以太坊四年周期下ETH的变化,并开始生根发芽

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今天我们就来说说ETH在这四年周期中的变化。 ETH 是以太坊的原生代币。 2017年的ETH和2021年的ETH正在发生质的变化。

从播种到收获

2017年,以太坊基本没有真正的生态。 2017年以太坊最热门的事情就是首次代币发行。 当时以太坊的主要用例是首次代币发行的融资。 当时几乎大多数项目都只是概念,人们根据概念进行投资或投机。 这种泡沫来得快,去得也快。

当然,2017年的泡沫也不全是坏事。 2017年的牛市让很多人看到了区块链和以太坊的潜力,也看到了除了比特币之外的其他区块链的机会。 同时,在此期间,一些项目获得了融资并持续存在,为以太坊生态系统未来的繁荣奠定了基础。 Chainlink、Aave、MakerDAO、Kyber、Loopring 等许多项目在此期间获得了开发资金。

因此,2017年左右是以太坊生态的播种阶段。 在疯狂的泡沫中,大多数项目消失得无影无踪,但还是有一些优秀的团队在以太坊的土地上播下了种子,并开始生根发芽。

由于当时以太坊生态没有实际的价值支撑,疯狂的ICO泡沫退去后,随之而来的是大幅下跌。

经过几年的探索,ETH现在已经有了坚实的生态支撑。 最大的支撑就是DeFi生态系统的形成。 目前 DeFi 整体市值超过 160 亿美元,部分协议已具备一定的用户规模、交易量和手续费收入。 就ETH本身而言,大多数DeFi协议都锁定了不同规模的ETH,ETH已经从融资媒介转变为底层价值资产。

如今,DeFi对ETH形成了强劲的需求:

*DeFi锁定的ETH总量达到660万枚

大量ETH被锁定在DeFi中,达到660万枚,目前价值超过34亿美元。

除以太坊外,DeFi 锁定的资产总额为 128 亿美元。 DeFi 正在创造对 ETH 不断增长的需求。 在Unswap上,流动性最强的是ETH(WETH),交易量最大的依然是ETH。 随着 DeFi 向纵深发展,比如去中心化期权,DeFi 对 ETH 的需求只会越来越大。

* DeFi生态系统的用户

目前,DeFi用户有近100万,包括DEX、借贷、衍生品、保险、稳定币、聚合器等,这些都是实际在使用产品的用户。

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(DeFi 用户即将突破百万,DuneAnalytics)

*由 DeFi 支持的以太坊交易费用

以太坊的交易费用在 DeFi 的推动下,逐渐形成碾压其他协议和项目的趋势。 以太坊目前的年化捕获费高达7.6亿美元,仅次于比特币的7.7亿美元。 此外,费用最高的协议和项目基本都在 DeFi 领域。 随着 DeFi 的发展,这种趋势只会愈演愈烈。 随着EIP-1559提案的实施,这意味着ETH将有机会攫取以太坊的手续费收入。 它会降低ETH的通胀率,甚至在某个临界点带来通货紧缩的可能性。

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(以太坊年化捕获费高达7.6亿美元,Tokenterminal)

*以太坊逐渐成为承载各类资产的主要场所

由于以太坊上 DeFi 的蓬勃发展,它对其他各种资产形成了虹吸。 其中包括加密货币领域的顶级参与者比特币。 目前以太坊上流通的比特币数量超过 15 万枚,价值超过 26 亿美元,而这仅仅是开始。

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(以太坊上流通的 BTC 数量超过 150,000 个,BTCONETHEREUM)

此外,以太坊上流通的稳定币价值超过160亿美元。

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(以太坊上流通的稳定币数量高达 160 亿美元,Coinmetrics)

随着以太坊上的 DeFi 协议越来越多,流动性越来越好,安全性越来越强,也会吸走更多的比特币和稳定币,而且随着 Layer 2 的发展,DeFi 可以容纳更大规模的资产将为 ETH 和其他资产创造更大的需求。

目前,超过130亿美元的资产被锁定在DeFi中,ETH价值超过600亿美元。 当未来数千亿美元的资产被锁定在 DeFi 中时,ETH 只能容纳这些资产的流通,并为其提供更大规模的资产。 足够安全。

*DeFi与CeFi形成实质性竞争

如今的 DeFi 日益成为 CeFi 的实质性竞争对手,这首先体现在交易领域。 如今,今年以来DEX的总交易额已达到890亿美元,近一周的交易额已超过50亿美元。 虽然距离CEX还很远,但这种竞争趋势已经显现。

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(DEX今年交易量接近900亿美元,DuneAnalytics)

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(DeFi 锁定的 eth 越多,CEX 锁定的 eth 越少,其他的就上涨,glassnode)

加密借贷方面,Compound 目前锁定资产高达 15 亿美元,Aave 锁定资产高达 13.5 亿美元,其中分别锁定 110 万和 39.2 万 ETH。 另外,在衍生品方面,Synthetix和UMA正在继续,还有Hegic的去中心化期权; 保险领域的Cover、Nsure、NXM正在发展; 聚合挖矿领域的YFI正在快速发展,不断推出各种DeFi产品; 甚至还有NFT和DeFi的结合,比如MEME等。

DeFi生态的繁荣推动了以太坊的进化,使得ETH逐渐成为DeFi领域最重要的底层资产。 从这个角度来看,ETH已经从2017年的融资工具逐渐演变为具有大量可持续需求的基础资产。

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(ETH在Uniswap上的流动性和交易量均排名第一,Uniswap)

从加密商品到生产性资产

人们常说BTC是数字黄金,ETH是数字石油。 如果我们回到 2017 年,ETH 就名不副实了。 但现在,ETH逐渐演化出了与BTC不同的加密资产特征。 这或许让它有机会成为未来加密公链的王者。

目前来看,BTC在加密世界中是独一无二的,其地位是不可动摇的。 因为它在价值存储领域几乎没有竞争对手。 比特币因其广泛的社会共识、PoW机制、不递增硬上限、安全性等诸多特点,逐渐成为数字黄金,并逐步扩大其在价值存储领域的优势。 在数字货币领域,BTC几乎没有对手。

但真正的对手来自不同领域。 以太坊是一个智能合约平台。 它一开始并不打算成为一种加密货币,而更多的是服务于最初的世界计算机梦想的代币。 但现在以太坊上的结算几乎和比特币上的一样。 以太坊意外地成为世界结算层,未来可能会与比特币一样,甚至可能超过比特币。

2017年,ETH和BTC一样,都是通过PoW机制产生的加密货币,但到了2021年,部分ETH是通过PoS产生的。 这意味着ETH可以成为生产性资产,并且ETH本身可以产生更多的ETH。 这似乎是一个简单的改变,但它具有深远的影响。 更多信息请参考蓝狐笔记《ETH2.0:PoS质押对ETH的深远影响》。

ETH 已经从一种加密商品演变为一种生产性资产。 在解决以太坊公链安全性的同时,ETH与协议本身的融合度得到了极大的提升。 它从PoW的外部化转向了PoS的内部化,这意味着ETH不再是矿工出售和套现利润的主要对象,也是矿工获取更多利润的生产资料。

这意味着对 ETH 的需求将会很大。 从目前ETH的收益率来看,短期内达到DeFi锁定ETH的水平问题不大。 短时间内,PoS 质押中的 ETH 预计将超过 500 万个。 随着钱包和交易所推出ETH2.0质押服务,可能会锁定超过20-3000万枚ETH,目前ETH总量约为1.13亿枚。 经过很长一段时间,特别是各种质押门槛降低、流动性问题解决之后,PoS质押网络中锁定的ETH数量可能会达到20-30%左右,甚至更高,而且这还不包括锁定——在 ETH 的 DeFi 中。

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