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美国证券交易委员会（SEC）本月做出了罕见的妥协，历史上首次批准比特币现货ETF上市，迎来了数字货币的里程碑时刻。 这与数字货币市场的重要参与者灰度投资密不可分。
去年 8 月，灰度赢得了针对美国 SEC 的一项重大诉讼。 在裁决中，华盛顿特区巡回上诉法院的一名法官裁定，SEC 批准比特币期货 ETF 的决定因 Grayscale 将 GBTC 转换为现货比特币 ETF 的决定而被拒绝。 是“任意而任性”。
法院的裁决拉开了加密货币本轮大幅上涨的序幕，人们猜测美国 SEC 最终将不得不妥协，为日益增长的比特币现货 ETF 呼声开绿灯。 确实如此。 近日，SEC主席Gary Gensler表示，法院去年的裁决迫使SEC做出改变，最终批准现货比特币ETF上市。
然而，领头羊灰度及其现货比特币 ETF GBTC 正面临大量资本外流。 据媒体数据显示，截至上周五，自1月11日灰度比特币信托转为ETF以来，已有28亿美元资金流出。其余9只新上市的现货比特币ETF总计吸引了约40亿美元的资金流入，贝莱德和富达投资各吸引超过 10 亿美元。 不过，灰度的GBTC仍然是最大的，达到229亿美元。
资金之所以大规模流出灰度，与其高昂的手续费密切相关。 目前，比特币ETF发行商面临着激烈的竞争，并正在降低费用以吸引投资者。 尽管灰度将管理费从2%下调至1.5%，但仍比其他竞争对手高出数倍，部分发行人甚至在比特币ETF上市的前几个月提供了0管理费的大促销。 Grayscale 首席执行官表示，考虑到该基金的流动性、利差较小以及过去十年的业绩记录，1.5% 的费用是合理的。
资金的激增表明，一些投资者显然不相信灰度的说法，而且利率差异是真实存在的。 然而，面对如此昂贵的费用，为什么很多投资者仍然持有GBTC？ 一大原因是税收：
GBTC 以前称为比特币信托基金。 该信托基金最初成立于 2013 年，旨在为投资者提供比特币投资，而无需直接购买和持有比特币。 但对于比特币信托来说，投资者无法轻易转换为比特币，因此相对于基础资产会存在溢价或折价。
自2021年初以来，GBTC比特币信托的交易折扣越来越高，在2022年12月达到接近50%的峰值折扣。GBTC转换为ETF后，其折扣已收窄至接近0。
许多持有GBTC的投资者很可能处于暴利状态，尤其是那些在GBTC大幅折扣时购买的投资者。 他们不仅收获了去年以来比特币的上涨，还从取消折扣中获得了额外的利润。 这或许就是灰度敢于收取业内最贵管理费的原因。
自1月11日比特币现货ETF上市以来，比特币走出了经典的“卖出事实”走势。 周二，数字货币再次下跌。 以太坊24小时内跌幅超过6%，比特币也跌幅约2%，盘中一度跌破39000美元。
摩根大通分析师表示，投资者在 GBTC 价格上涨后获利了结，转向费用较低的竞争对手，这拖累了加密货币市场。
另一个重要原因是昨天华尔街提到的FTX的抛售。 Coinglass的数据显示，自比特币ETF推出以来，比特币多头头寸的清算数量相当可观，但周二的数据明显较低，表明最初的抛售可能正在放缓。
美国著名金融评论家彼得·希夫不屑一顾地说：
新的比特币 ETF 不会创造额外的需求，它只是改变了需求。 可能已经购买了实际比特币、比特币相关股票的投资者刚刚转向了新的 ETF。 重新布置躺椅并不能阻止船下沉。