巴菲特：比特币vs4300美元是一个49%的巨大折扣

“将市场波动视为你的朋友，而不是你的敌人； 从市场的愚蠢行为中获利，而不是参与其中。” – 沃伦·巴菲特

2017年，比特币价格从1月底的965美元攀升至12月底的13850美元，月均价为4300美元。 如果我有一个以 2,184 美元的平均价格购买比特币的策略怎么办？ 2184 美元 vs 4300 美元，49% 的巨大折扣！

这种策略至今仍然有效，让我能够以折扣价反复购买比特币（或其他波动性资产）。

这里讨论的策略简单、易于理解且易于实施。 您无需开设新帐户或花费大量时间进行研究。 您只需要了解两件事：回报和波动性。

波动性是你的朋友

如果您了解波动性的本质并学会管理它，那么波动性实际上是您的朋友。

像比特币这样的高增长资产具有很大的投机成分。 人们很难就比特币的正确价格达成一致，并且在可预见的未来，这种情况仍将持续。 这种差异导致高波动性，这意味着更大的折扣。

极好的？ 让我们从简单的事情开始。

假设某项资产的平均价格为 1 美元，先跌至 0.80 美元，然后上涨至 1 美元，最后收于 1.20 美元。 如果我以这三个价格分别投资 100 美元，则我总共投资 300 美元购买 308.33 股，平均成本为 0.97 美元。 与 1 美元的平均价格相比，折扣为 3%。

现在让我们看看第二个资产，它的平均价格也是 1 美元。 该资产波动性更大，先跌至 0.50 美元，然后升至 1 美元，最后收于 1.50 美元。 如果我以这三个价格分别投资 100 美元，那么同样的投资 300 美元我将获得 366.67 股，平均成本为 0.82 美元。 我这次拿到的折扣是18%！

这两种资产之间的唯一区别是它们的波动性。 波动性越大，折扣越高。 我所需要的只是一种公式化的方式来利用机会。

您可能已经注意到，上面的示例是平均成本法，或者对于那些不喜欢使用美元的人，它也可以是平均成本法。 定期投资资产是一个简单的策略。 例如，您可以在每个月的第一天购买 100 美元的比特币。

大多数人都知道平均成本法，但不了解它与波动性的关系。 从上图中我们可以看到，平均成本低于平均价格。 这种差异称为平均成本折扣 (DCAD)。

比特币 DCAD

如此简单的公式真的能让 2017 年购买比特币获得 49% 的折扣吗？ 让我们看看数字。

随着比特币的价格从 1 月底的 965 美元攀升至 12 月底的 13,850 美元，每月固定投资可以确保早期购买更多比特币，后期购买更少。 在这一年中，每月投资 100 美元总共可购买 0.54954 比特币。 其中一半的比特币是以 1,080 美元或更低的价格购买的（见下图），价格大幅上涨为 DCAD 创造了 49% 的巨大机会。

现在我们了解了比特币的 DCAD，让我们进一步探讨它的本质。 折扣只在2017年有吗？ 或者它一直都在那里？ 总是那么高吗？

下图显示了DCAD过去几年的滚动12个月表现，即过去12个月的平均价格与平均成本之间的差值。 折扣始终为正，但变化很大，从 2013 年的 70%+ 到 2015 年的 2.5%。

有趣的是，DCAD 的最高读数与 2013 年 11 月和 2017 年 12 月的比特币价格峰值同时发生。为什么会发生这种情况？

与比特币回报的关系

让我们逐年回顾一下比特币的价格走势，以更多地了解这个问题。 这是一次疯狂的旅程——比特币在 2013 年上涨了 4,500%，在 2014 年下跌了 77%。

将比特币的回报率与 DCAD 进行比较显示出非常高的相关性（见下图）。 显然，折扣与回报的大小成正比。

有趣的是，DCAD 不受回报方向（正或负）的影响。 2013年，比特币价格上涨4500%，DCAD上涨68%； 2014年，比特币价格下跌77%，DCAD下跌9%。

这就是固定投资的好处！

相关说明：比特币最大的涨幅是在挖矿奖励减半期间和之后。 奖励减半后，比特币价格飙升，2013 年 DCAD 上涨 68%，2017 年 DCAD 上涨 49%。如果前两次减半事件有任何指导作用，那么即将到来的减半可能会创造重大机会。

调和手段的不对称奖励

DCAD不仅仅适用于比特币投资，它是一个数学真理，适用于所有具有正价格的资产，实际上是所有资产。 理解这一点需要绕道数学。

我们称为 DCAD 的折扣是算术平均值与调和平均值之间的差值。 让我们使用前面提到的假设资产来进行说明。

这三个价格（$0.50、$1、$1.50）的算术平均值为 1。

调和平均值是算术平均值的倒数。

平均成本是三个价格的调和平均值。 对于所有正数组合（至少包含两个不相等的值），调和平均值始终低于算术平均值。 资产价格通常为正且不相等（价格随时间变化），因此：

成本平均总是、总是、总是提供平均价格的折扣。

但这还不是全部，调和平均数还有另一个可以让投资者受益的特性。 调和平均值强烈偏向于列表中较小的数字。 也就是说，列表中较小的数字比较大的数字对调和平均值的影响更大。

在上图中，价格下跌了 50%（1 美元 → 0.5 美元），购买数量增加了 100%（100 股 → 200 股）。 价格上涨了 50%（1 美元 → 1.5 美元），而购买数量仅下降了 33%（100 股 → 66.67 股）。

这是调和平均和成本平均的不对称回报。

谁适合使用成本平均法？

关于投资的一个普遍真理是，没有一刀切的策略。 策略是工具，选择最适合你的策略。

平均成本法最适合希望长期持有资产的个人和机构投资者。 对于个人投资者来说，这种渐进性可能是由于资金有限，因此他们选择从每月收入中进行少量固定金额的投资。

将5%的资产配置给比特币，与传统的股债投资组合相比，风险回报率将提高60%以上。 对于机构投资者来说，比特币和其他加密货币提供的不相关回报可能很有吸引力，但监管的不确定性是一个问题。 这样的投资者可以使用美元成本平均法来实现几年内对比特币的目标配置，而不是一次性投资。

显然，个人和机构都可以从这一战略中受益。 关键是建立一个目标分配（例如 3%）和一个时间框架（例如 3 年），以使用成本平均来实现该分配。 如果比特币未来的回报像过去一样惊人，投资者将更快达到他们的目标配置。 如果回报率较低，或者财务状况变得不利，投资者有机会以较小的损失放弃目标配置。

综上所述

本文重点关注比特币，因为它提供了高回报和高波动性的相关案例。 成本平均以其极简主义而闻名，但它也适用于其他资产。 这是一个很好的策略，可以折价买入，并逐渐在具有高潜在回报的波动性资产中建立头寸。

让我们回顾一下 DCAD 的好处：

谁不喜欢折扣购物？