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截至2023年7月4日，今年以来，ETH累计涨幅达63%，BTC累计涨幅约为87.1%。 转用PoS机制后，以太坊的表现略弱于BTC，这与年初很多人的预期不同。 为什么是这样？ 美国SEC对加密市场进行严格监管后，市场正在发生一些非常微妙的变化。 PoS 代币似乎面临着危机。 这会对以太坊产生什么影响？ 作为区块链2.0的引领者，上海升级后以太坊将面临哪些“危机”与“机遇”？ 以太坊的市场未来将如何发展？
上海升级后，以太坊是否遭遇抛售压力？
以太坊上海升级后，ETH开放提币。 这会对以太坊造成抛售压力吗？ 据Oklink数据显示：截至6月29日，以太坊质押率为21.15%。 从趋势上看，以太坊整体质押率在完成上海升级后呈现上升趋势。 这意味着以太坊开放提现后，新增质押的ETH数量超过了提现金额。 不仅没有对以太坊形成抛售压力，反而进一步降低了ETH的流通率，这对以太坊长期有利。
另外，EIP-1599实施后，根据Oklink数据，截至2023年7月4日，以太坊累计销毁达到3429221.74枚，这将进一步推动以太坊走向通缩。 值得注意的是，以太坊的销毁机制在熊市期间可能看起来对市场的影响相对有限，但在牛市或生态系统出现新的繁荣时（类似于“DeFiSummer”），价格以太坊的表现预计将变得特别强劲。 ，以太坊的累积破坏效应也将进一步凸显。
美国SEC的监管态度发生了巨大变化。 转为PoS机制的ETH会受到影响吗？
近期加密市场主要受美国SEC监管影响。 虽然这次SEC没有起诉以太坊，但是SEC真的放弃了对以太坊的监管权吗？
以太坊从 PoW 机制转向 PoS 机制后，美国 SEC 的监管态度发生了明显变化。 2018 年 6 月 14 日，美国证券交易委员会（SEC）企业财务部前负责人辛曼在演讲中表示：“抛开伴随以太坊诞生的融资，基于我对以太坊的理解、以太坊网络及其去中心化基于目前对以太坊当前结构的了解，目前以太坊的报价和销售并不构成证券交易。”他还认为，以太坊网络的原生资产不需要受到监管。针对 Hinman 的演讲，SEC 总法律顾问办公室的律师 Laura Jarsulic 在 6 月 12 日的一封电子邮件中表示：“对于在演讲中直接包含有关以太币的声明持保留态度……因为这会让该机构未来对 ETH 采取不同的立场变得很困难。” Redfearn 和总法律顾问办公室都认为，Hinman 跳过了 SEC 是否拥有管辖权的门槛问题，警告 Hinman，通过创建这个“其他”类别并关注信息不对称，监管漏洞将暴露出来，SEC 可能没有有权进行补救。
如果说之前SEC的态度比较模糊的话，那么今年美国SEC的态度已经非常明确了。 据《Bithu》报道，2023 年 2 月，SEC 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 在接受《纽约杂志》采访时明确表示：“除了比特币之外的一切都是证券。” 虽然此次 SEC 没有将 ETH 作为证券进行起诉，但未来也并非没有可能。 目前，SEC尚未采取行动的主要原因可能有以下几点：首先，SEC与CFTC尚未达成共识。 CFTC实际上认为ETH是一种商品，监管权之争尚未结束； 其次，美国SEC很难起诉以太坊。 比较大。 除了以太坊受众广泛等因素外，起诉以太坊几乎会引发来自整个加密世界的攻击。 目前预计 SEC 没有时间做出回应。 它可能会率先解决 Binance 和 Coinbase 的案件。 此外，如果SEC对以太坊提起诉讼，甚至可能导致加密行业最重要的创新力量东移。 目前，香港、新加坡等城市正在积极开展加密货币交易所等业务。
综合来看，以太坊短期的监管危机相对有限，但长期来看也并非没有可能。 从近期加密市场的表现来看，PoS代币整体受到SEC的影响较大，不少主流加密资产暴跌。 这意味着SEC监管在一定程度上影响了投资者对以太坊生态中加密资产持有者的信心。 信心。 相比之下，PoW代币再次受到市场欢迎。 毕竟，它们被视为证券的概率要低得多，尤其是一组与比特币密切相关的 PoW 代币。 此前，据BiTui报道，EDX Markets在Citadel、Fidelity等公司的支持下，正式宣布推出其数字资产市场，该市场将为BTC、ETH、LTC和BCH等四种加密货币提供交易服务。 市场上的聪明资金似乎已经嗅到了投机的机会。 BCH在社交媒体上的讨论率创三年来新高，交易量今年也创出新高。 此外，一些成熟的POW公链代币如BCH分叉项目eCash（原名BCHA）、Bitcoin SV（BSV、Litecoin（LTC）、DASH和Ethereum Classic（ETC））也出现了较高涨幅。 在存量博弈的整体市场环境下，市场投机资金似乎正在从PoS资产转向PoW资产。
“机遇”与“危机”之后，Dencun升级将推动以太坊生态爆发
短期来看，虽然美国SEC的监管会对加密生态产生一些不利影响，但如果我们回顾加密行业的发展历史，我们就会明白，它只会让行业变得更加强大。 历史上，比特币曾被各国监管机构贴上“骗局”标签，并被“杀死”数百次。 然而，现在比特币不仅融入了传统金融业，还成为许多国家的法定货币； 以太坊还很年轻，目前它很可能只是重复比特币所走过的道路。 未来，面对以太坊强大的技术创新，监管或许只是暂时的障碍。
让我们把视角转回到以太坊本身。 以太坊网络的下一次重要技术升级——Decun升级，很可能会推动以太坊进入下一个巨大的繁荣时期。 以太坊Dencun升级主要包括五个EIP（以太坊改进提案），旨在增加数据存储能力并降低费用。 核心改进是EIP-4844。 Layer 2 交易的单位成本中最大的成本是“通话数据”，目前占 L2 交易成本的 80% 以上。 EIP-4844将有效解决这个问题。 上半年，Layer 2 领先者 Arbitrum One 和 Optimism 取得了巨大成功，对 Layer 1 形成了巨大的竞争。未来，随着 zkSync、StarkNet 等代币的推出，以及以太坊 Dencun 升级的完成，其他Layer 1公链的份额很可能会被进一步瓜分。
此外，Layer 2生态正在陆续构建超级链生态。 目的是统一Layer 2网络，创建Rollup链工厂，这将打破Layer 2的孤岛效应。紧接着，Layer 3等概念也开始被提出。 建立在以太坊“地基”之上的巨大建筑，似乎正在冲破层层障碍，引领Web3的世界拥抱Web2。 2023年2月23日，Coinbase宣布推出基于OP Stack的以太坊二层网络Base的测试网络； 6月19日，BNB Chain宣布推出opBNB测试网络，这是一个基于Optimism OP Stack L2可扩展性解决方案的兼容以太坊虚拟机（EVM）的网络。 这两个加密巨头最终参与了Layer 2超级链的建设，让一切不再只是一个概念。
技术创新意味着可能带来巨大的应用创新。 更便宜、更高效的交易将直接助力 DeFi、NFT、Yuanverse 的发展； 它还将有助于促进不同行业之间的合作与创新，包括供应链、物联网、能源等领域。 一旦生态应用爆发，在以太坊质押机制和销毁机制的共同作用下，ETH大概率会开始真正“引领世界”。
为什么今年 ETH 的表现比 BTC 差？
截至2023年7月4日，今年以来，ETH累计涨幅达63%，BTC累计涨幅约为87.1%。 虽然我们对以太坊未来的表现还是非常乐观的，但是不得不说，ETH上半年的表现还是比比特币弱很多，这并不是很多人年初所预期的。年。 这背后的原因是什么？
本文认为，这背后的主要原因是：上半年，比特币生态出现了一系列创新应用，而以太坊生态相比之下其实表现平淡。 今年年初，比特币生态中出现了两个创新应用，成为推动比特币崛起的核心力量。 一个名为 Ordinals 的比特币 NFT 协议在短时间内推动了比特币原生 NFT 的普及； 随后吸引了多个以太坊NFT协议迁移至比特币网络，打造NFT领域最强IP。 Yuga Labs还基于Ordinal协议在比特币区块链上推出了NFT系列TwelveFold。
另一个是Nostr协议。 2023 年 2 月 1 日，Twitter 创始人 Jack Dorsey 宣布推出基于 Nostr 的应用程序 Damus。 用户可以在达姆斯广场发布内容、发送私信、进行闪电网络支付等。截至2023年2月5日，公钥数量已达到50万+； 此外，Nostr的生态系统还包括通讯工具Anigma、文本分享工具Sendtr、在线棋牌游戏Jeste等。
然后在 2023 年 3 月 8 日，加密社区用户 @domodat 借鉴了以太坊 ERC-20 代币标准，创建了一个标准，使用铭文功能在比特币上试验同质代币。 目前，它只具备部署和铸造的能力，具有转账和转账三种功能，但它却让 Meme 代币变得流行，甚至造成了比特币网络的拥堵。 此后，BRC-21等协议相继提出，而在比特币Layer 2生态建设的支撑下，DeFi等应用也开始在比特币生态中大量出现。
回顾以太坊网络，虽然上海升级非常重要，但其核心只是让ETH能够相对自由地提现。 虽然普及了Stake赛道，但实际上并不是核心技术的突破。 限制以太坊发展的拥堵问题实际上并不存在。 如果没有解决方案，就难以将技术转化为生产力，从而推动生态应用的突破和爆发，也难以提升以太坊的内在价值，体现在价格不如BTC的表现上。
正如我们上面所说，邓存升级本质上是一次将技术转化为生产力的重要升级。 从时间表来看，以太坊核心开发者预计Decun升级将于2023年底启动，明年4月或5月比特币将减半，市场情绪将逐渐回暖； 另外，明年美联储政策可能发生变化等，以太坊Decun大概率会在年底升级前一段时间走强。 在Layer 2赛道爆发的刺激下，将迎来良好的市场。
【作者：BitpushNews张旭】
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